Hàn Quốc: Chứng khoán nội địa lập đỉnh, nhà đầu tư chọn cổ phiếu Mỹ

Bất chấp thị trường chứng khoán trong nước tăng trưởng mạnh và liên tiếp lập đỉnh, nhà đầu tư Hàn Quốc vẫn không ngừng gia tăng rót vốn vào cổ phiếu Mỹ. Xu hướng này phản ánh sức hút bền bỉ của thị trường tài chính lớn nhất thế giới, đồng thời đặt ra thách thức không nhỏ đối với nỗ lực giữ chân dòng vốn trong nước của chính phủ Hàn Quốc.

Theo tính toán của CNBC dựa trên dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ, Hàn Quốc là thị trường mua ròng cổ phiếu Mỹ lớn thứ ba trong năm 2025, chỉ sau Singapore và Na Uy (không tính các trung tâm tài chính trung chuyển vốn như Cayman Islands và Ireland). Tổng giá trị mua ròng đạt 73,6 tỷ USD, cao gấp gần 5 lần so với năm 2024, cho thấy sự dịch chuyển rõ rệt trong khẩu vị đầu tư.

Đáng chú ý, dòng tiền này gia tăng trong bối cảnh thị trường chứng khoán nội địa cũng diễn biến tích cực. Chỉ số Kospi tăng tới 75% trong năm 2025 và tiếp tục lập đỉnh trong năm 2026. Tuy nhiên, đà tăng ấn tượng của thị trường trong nước dường như vẫn chưa đủ sức níu chân nhà đầu tư, khi dòng vốn tiếp tục ưu tiên tìm đến các tài sản tại Mỹ.

Theo báo cáo của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK), tài sản đầu tư tại Mỹ chiếm tới 63,4% tổng danh mục đầu tư nước ngoài của nhà đầu tư Hàn Quốc. Tỷ lệ này cao hơn đáng kể so với mức trung bình của các nền kinh tế phát triển (25,3%) và các thị trường mới nổi (36,8%), cho thấy mức độ tập trung lớn vào thị trường Mỹ.

Kỳ vọng lợi nhuận cao hơn

Một trong những yếu tố quan trọng thúc đẩy dòng vốn ra nước ngoài là sự trỗi dậy của nhà đầu tư cá nhân. Dữ liệu từ GAM Investments cho thấy Hàn Quốc có khoảng 15 triệu nhà đầu tư nhỏ lẻ, chiếm 60-70% giá trị giao dịch hàng năm trên thị trường.

Không chỉ đông đảo về số lượng, nhóm nhà đầu tư này còn có ảnh hưởng đáng kể đến xu hướng dòng tiền. Theo dữ liệu từ hệ thống thanh toán của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Hàn Quốc - thường được dùng để theo dõi hoạt động của nhà đầu tư cá nhân, lượng mua ròng cổ phiếu Mỹ thậm chí còn lớn hơn tổng lượng mua ròng tài sản nước ngoài. Điều này cho thấy nhà đầu tư không chỉ ưu tiên thị trường Mỹ, mà còn có xu hướng bán bớt tài sản ở các thị trường khác để dồn vốn vào đây.

Tại Hàn Quốc, nhóm nhà đầu tư cá nhân đầu tư ra nước ngoài thường được gọi là “seohak ants” (tạm dịch: “nhà đầu tư kiến phương Tây”). Thuật ngữ này phản ánh xu hướng ngày càng phổ biến của dòng tiền nhỏ lẻ đổ ra thị trường quốc tế, đặc biệt là Mỹ.

Kỳ vọng mức sinh lời cao hơn là động lực quan trọng thúc đẩy dòng tiền. Dù thị trường Hàn Quốc có một năm 2025 thăng hoa, các chỉ số lớn của Mỹ như S&P 500 và Nasdaq Composite vẫn duy trì hiệu suất tốt hơn trong trung hạn. Trong 4-5 năm gần đây, S&P 500 mang lại mức sinh lời cao hơn so với Kospi, củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào triển vọng dài hạn của thị trường Mỹ.

Theo bà Kang Min Joo - chuyên gia kinh tế tại ING, xu hướng này đã hình thành từ trước năm 2025, khi thị trường trong nước kém sôi động. Trong bối cảnh đó, nhiều nhà đầu tư cá nhân đã chuyển hướng sang Mỹ để tìm kiếm cơ hội sinh lời tốt hơn. “So với năm 2020, lượng vốn cá nhân đầu tư ra nước ngoài hiện đã tăng hơn 3-4 lần”, bà cho biết.

Bên cạnh yếu tố lợi suất, chất lượng thị trường cũng đóng vai trò quan trọng. Các doanh nghiệp Mỹ thường được đánh giá cao về tính minh bạch, tiêu chuẩn quản trị và chính sách cổ đông. Nhiều công ty có lịch sử chi trả cổ tức ổn định, thực hiện mua lại cổ phiếu, qua đó tạo dựng niềm tin lâu dài đối với nhà đầu tư.

Trong khi đó, thị trường Hàn Quốc vẫn tồn tại những hạn chế nhất định về quản trị doanh nghiệp và bảo vệ quyền lợi cổ đông. Đây được xem là một trong những nguyên nhân khiến dòng tiền tiếp tục tìm đến các thị trường phát triển hơn.

Chính sách giữ chân dòng vốn chưa đủ lực

Trước xu hướng dòng tiền chảy ra nước ngoài, chính phủ Hàn Quốc đã triển khai một số biện pháp nhằm khuyến khích nhà đầu tư quay lại thị trường nội địa. Từ cuối năm 2025, nước này áp dụng chính sách ưu đãi thuế đối với nhà đầu tư cá nhân, cho phép miễn thuế lãi vốn từ cổ phiếu nước ngoài nếu tái đầu tư vào cổ phiếu trong nước trong vòng một năm, kèm theo các điều kiện nhất định.

Chính sách này được kỳ vọng góp phần thúc đẩy văn hóa đầu tư tài chính trong nước, thay vì tích lũy tài sản qua bất động sản. Tuy nhiên, hiệu quả thực tế vẫn còn là dấu hỏi.

Ông Florian Weidinger - CEO Santa Lucia Asset Management cho rằng, các biện pháp hiện tại chưa đủ sức thuyết phục nhà đầu tư thay đổi hành vi. Theo ông, việc giữ chân dòng vốn đòi hỏi những cải cách sâu hơn, đặc biệt trong việc nâng cao chất lượng thị trường và mức độ minh bạch.

Thực tế cho thấy dòng tiền vẫn tiếp tục chảy mạnh sang Mỹ. Trong hai tháng đầu năm 2026, Hàn Quốc vẫn là quốc gia mua ròng cổ phiếu Mỹ lớn nhất, với giá trị gần 10 tỷ USD (không tính các trung tâm trung chuyển vốn). Một phần đáng kể trong số này tiếp tục đến từ nhà đầu tư cá nhân.

Ông Daniel Yoo nhận định, các chính sách hỗ trợ có thể phát huy hiệu quả phần nào nếu thị trường trong nước duy trì đà tăng, song ưu đãi thuế đơn thuần là chưa đủ để đảo ngược xu hướng.